安仲文
2013年06月06日 中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)似乎已進(jìn)入繁榮周期。近期A股互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的上市公司頻頻尋求跨界并購(gòu)，基金經(jīng)理相信投資文化產(chǎn)業(yè)將更為有利可圖。一些基金經(jīng)理認(rèn)為文化股大幅上漲不能簡(jiǎn)單理解成市場(chǎng)的投機(jī)行為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，投資者的投資邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變。
并購(gòu)頻出打通產(chǎn)業(yè)鏈
華策影視6月4日公告因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌后，華誼兄弟6月5日也同時(shí)宣布因重大事項(xiàng)停牌。此外，繼今年3月份大唐電信和湖北廣電兩家上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組一直停牌至今。此前，掌趣科技、三五互聯(lián)、藍(lán)色光標(biāo)都在今年出現(xiàn)過(guò)涉及重大收購(gòu)行為的停牌信息。這一批出現(xiàn)重大事項(xiàng)的上市公司都是A股的互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)公司，其收購(gòu)行為較少為橫向的同行收購(gòu)，而更多是上下游的縱向收購(gòu)，收購(gòu)對(duì)象也大多分布在互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)游及其他文化產(chǎn)業(yè)鏈。
當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)可能存在的行業(yè)整合機(jī)會(huì)，已引起基金經(jīng)理關(guān)注。這種行業(yè)整合建立在行業(yè)進(jìn)入繁榮周期的背景上，這將促使上市公司加快文化產(chǎn)業(yè)鏈的布局。這些互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)公司更是在謀求建立一個(gè)打通文化產(chǎn)業(yè)鏈上下游的通道機(jī)會(huì)。
跨界發(fā)展已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)與文化類(lèi)公司的潮流，在文化與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨界布局不僅僅局限于上述提到的A股公司，今年二季度出現(xiàn)的阿里巴巴入股新浪微博、高德地圖已經(jīng)提示了資本正尋求通過(guò)跨界打通產(chǎn)業(yè)鏈，從而在相關(guān)行業(yè)建立更大的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。
文化產(chǎn)業(yè)鏈上市公司在繁榮周期的圈地運(yùn)動(dòng)顯而易見(jiàn)地提升了相關(guān)公司的業(yè)績(jī)和估值，也使得基金經(jīng)理顯著加大了文化與互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資力度，尤其是目前文化產(chǎn)業(yè)鏈的整合尚處于初級(jí)階段。在一些基金經(jīng)理看來(lái)，由于文化與互聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)模較小，并購(gòu)是做大的重要策略，未來(lái)將有更多的上市公司通過(guò)并購(gòu)文化產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的來(lái)推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)布局，A股互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域極可能掀起一輪并購(gòu)狂潮，從而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的大躍進(jìn)。
文化產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)投資風(fēng)向
當(dāng)前A股中小盤(pán)股目前出現(xiàn)一波顯著回調(diào)，但一些基金經(jīng)理接受上證報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為不存在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的說(shuō)法。“市場(chǎng)風(fēng)格已在2010年轉(zhuǎn)換完成，A股從2010年開(kāi)始就已偏向以文化為代表的新興產(chǎn)業(yè)。”深圳一家基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，以投資拉動(dòng)為代表的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)不能繼續(xù)前行，這使得市場(chǎng)資金將必須尋求那些代表未來(lái)方向的朝陽(yáng)行業(yè)，這也是目前基金重倉(cāng)股中顯著增大互聯(lián)網(wǎng)與文化板塊的重要原因。
摩根士丹利華鑫基金專(zhuān)戶理財(cái)部總監(jiān)王建立也認(rèn)為不能將此創(chuàng)業(yè)板尤其是文化股大幅上漲的現(xiàn)象簡(jiǎn)單理解成市場(chǎng)的投機(jī)行為。他認(rèn)為，從更深遠(yuǎn)的層次思考，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展在一定程度上反映了市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后可能引發(fā)投資核心邏輯的轉(zhuǎn)變有所覺(jué)悟。
王建立表示，今年以來(lái)中小板和創(chuàng)業(yè)板大幅上漲的背后，其實(shí)是新政主導(dǎo)下以成長(zhǎng)股為核心的結(jié)構(gòu)性投資格局。在他看來(lái)，該格局或能在未來(lái)1到2年內(nèi)延續(xù)，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)投資不可能等到蘋(píng)果熟透再去買(mǎi)蘋(píng)果，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)投資者不會(huì)等一家企業(yè)真正成長(zhǎng)起來(lái)后才對(duì)其投資；只要政策激勵(lì)的信號(hào)在，投資者就能乘政策的電梯抵達(dá)更好的價(jià)位。王建立也指出，雖然在過(guò)去3到4年中，投資者在很多個(gè)股的電梯上上去后又被迫降了下來(lái)，但不乏好的成長(zhǎng)型企業(yè)即使已經(jīng)漲了10倍，現(xiàn)在也仍在高速成長(zhǎng)。