2014年09月17日 13:36 來源： 中國產(chǎn)經(jīng)新聞網(wǎng) 崔銘泳
原標題：文化市場投資熱下“泡沫”疊加？
不可否認的是，資本涌入文化產(chǎn)業(yè)，有利于加速推動行業(yè)整合，但資本的運作卻永遠無法取代文化的積淀。
以往，文化產(chǎn)業(yè)是“做戲給人看”的角色，但近年來文化市場熱度持續(xù)飆升，尤其是今年以來，大量資本涌入文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，令文化產(chǎn)業(yè)成了資本市場的最受矚目的主演之一。
熱錢洶涌的文化市場看似令人欣喜，但伴生而至的還有對文化投資市場充滿泡沫的擔憂。不缺錢的文化市場是否真的已經(jīng)泡沫堆積？從業(yè)者又該如何在大浪之中尋到良性發(fā)展之道？
熱錢洶涌 文化投資大繁榮
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至9月14日，今年國內(nèi)一共有63起影視公司并購案，涉及資金已近550億元，更有高達近6成屬于跨界并購。
文化投資跨界熱不僅表現(xiàn)在影視行業(yè)，更是文化全行業(yè)的現(xiàn)狀，過去15個月里，共有30起行業(yè)外企業(yè)并購文化企業(yè)案，根據(jù)不完全統(tǒng)計，其中26起并購涉及金額折合人民幣約331.46億元。
供職于某文化投資公司的張先生從資本市場的角度，向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析了資本市場熱衷跨界文化行業(yè)的原因——市場投資資金跨行業(yè)流動是普遍現(xiàn)象，比如房地產(chǎn)行業(yè)景氣，能吸引大量的礦業(yè)資金。逐利是資本市場的明顯屬性，資金永遠都在尋找更高回報的投資機會，文化領(lǐng)域在目前看來就是很好的投資機會。
的確，目前看來，參與并購的企業(yè)多為已上市的制造業(yè)公司，這些公司基本都是第一次涉足文化產(chǎn)業(yè)。通過收購、并購等運作方式，上述公司正在逐步實現(xiàn)跨行業(yè)擴張。
“從文化行業(yè)角度來分析，文化產(chǎn)業(yè)的資本輸入正在呈現(xiàn)爆炸式的發(fā)展，在影視行業(yè)表現(xiàn)得尤其明顯。”奇點影業(yè)創(chuàng)始人、奇點獨到電影智庫CIO宋斐向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說道。他進一步解釋道：投資推力使現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)越來越難做，第三產(chǎn)業(yè)的吸引力逐漸增大。從微觀來說，最直接的表現(xiàn)就是電影院上座率高，這個行業(yè)看起來回報可觀；投資拉力對于文化產(chǎn)業(yè)普遍來說回報周期并不漫長，比如電影平均的資金回收周期為18個月，這使得文化產(chǎn)業(yè)在資本市場頗受青睞，資金的快速回籠使資本流動加速；不能忽視的不良因素還包括文化產(chǎn)業(yè)的收入難以預估，因此影視行業(yè)歷來是洗錢的重災區(qū)，少部分人通過進入這一行業(yè)洗白手上的非法資金。
政府也鼎力相助這股投資熱。今年5月9日，國務院發(fā)布了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(以下簡稱“新國九條”)。新“國九條”中提出，鼓勵市場化并購重組，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用。這一政策，就像給市場注射了一劑興奮劑，又像是一顆定心丸。
大浪淘沙 繁榮之下有隱憂
這么多因素累加，難怪文化投資大熱。阿里巴巴董事局主席馬云就曾表示，自己越來越覺得文化產(chǎn)業(yè)是值得投資的行業(yè)。而今年最值得矚目的文化跨界投資事件之一，也莫過于阿里巴巴入主中國文化。
6月25日，文化中國傳媒發(fā)布公告，確認阿里巴巴對公司新股認購事項已于2014年6月24日完成，這也標志著阿里巴巴集團對文化中國股份的認購正式完成，成為該公司第一大股東，持有該公司股份近60%。8月初，文化中國正式更名為阿里巴巴影業(yè)集團。在阿里巴巴赴美IPO的節(jié)點，讓阿里巴巴的戰(zhàn)略格局更為清晰。
但從數(shù)據(jù)來看，洶涌的并購潮帶來的還有令人憂心的業(yè)績。截至今年6月，多家并購案公司未達到業(yè)績承諾值的一半。業(yè)內(nèi)人士預計未來還會有約3成甚至更多的公司因業(yè)績達不到要求，成為失敗的案例。
“很多文化公司的并購案，其實就是借殼上市。從資本運作的角度來說，在目前國內(nèi)的環(huán)境下，為求上市采取曲線救國，有助于產(chǎn)業(yè)模型的完善。”宋斐說道。
張先生也肯定了這樣的思路，他分析道，上市公司收購可以通過資本運作等方式，將投資機遇和投資風險與股民一起承擔，利用增發(fā)新股等募集資金。這樣有助于吸納更多資金。此外，上市公司的規(guī)范監(jiān)管和管理，可以促進收購對象成熟化發(fā)展。“如果出現(xiàn)不營利，只是運營問題，與收購關(guān)系不大。“張先生說道。
并購之后業(yè)績不佳，勢必也有負面影響。“從文化市場來看，我并不贊同。文化產(chǎn)業(yè)尤其是影視行業(yè)，作品才是核心，完全商業(yè)化的運作無助于提升作品的情懷，過度商業(yè)化反而讓作品有濃濃的流水線味道。我國的文化產(chǎn)業(yè)鏈還不夠成熟不夠良性，文化產(chǎn)業(yè)對資本的相互運作，與西方的差距不大，但作品的整體水準，與世界頂尖水準還有差距。”宋斐從文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)者的角度表達了自己的擔憂。
目前來看，并購潮帶來的并不都是積極影響，但是行業(yè)發(fā)展難免伴隨陣痛。文化行業(yè)里的各家公司，無論是深耕多年的專業(yè)人士，還是剛剛涉足的初生牛犢，都應該有在做好作品的同時也要賺錢的意識，更要培育這個能力。
泡沫？發(fā)展？
從世界范圍來看，文化產(chǎn)業(yè)尤其是娛樂行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏受經(jīng)濟大潮影響較小，現(xiàn)在以及未來可預見的一段較長時間，我國的文化產(chǎn)業(yè)還將處在上揚的階段。這也就意味著，文化市場需要大量資金。
“大量資金能為這個行業(yè)的發(fā)展提供物質(zhì)支持，讓市場不缺產(chǎn)品，也能促進就業(yè)。還能為小眾產(chǎn)品和草根從業(yè)者提供更多機會。”宋斐指出。
不可否認的是，資本涌入文化產(chǎn)業(yè)，有利于加速推動行業(yè)整合。但資本的運作無法取代文化的積淀。從國內(nèi)電影市場中巨額投資卻換來慘淡票房的影片，便可窺一斑。
針對這一現(xiàn)象，宋斐認為，文化產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)運作與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)區(qū)別很大，非專業(yè)資本進入文化行業(yè)，難免顯得不專業(yè)。就拿電影研發(fā)與制作來說，非專業(yè)資本大多數(shù)時候擁有一支臨時搭建的制作班底，“外行領(lǐng)導內(nèi)行”做出的作品常常是既缺技術(shù)又缺情懷。對文化產(chǎn)業(yè)運作的不熟悉，甚至會偶爾帶來資金鏈斷裂的后果。
內(nèi)人士指出，隨著眾多資本紛紛擠入文化產(chǎn)業(yè)，尤其是影視劇版塊，市場很容易出現(xiàn)“泡沫”。宋斐也站在了這一觀點的陣營，他說道：“就像如火如荼的電影市場，據(jù)我了解的數(shù)據(jù)，國內(nèi)院線平均上座率只有15%。現(xiàn)在的情況是，資本掌握在少數(shù)人手里，而整個產(chǎn)業(yè)估值過高，泡沫的確存在。”
“美國的企業(yè)家精神是在變革中創(chuàng)造資本，我們復制美國的商業(yè)模式也復制了這項精神，理念革新與技術(shù)革新推動產(chǎn)業(yè)革新，但一切的根源在于怎么講好一個個故事。” 在南加州大學電影藝術(shù)學院學習并曾在好萊塢電影公司工作過的宋斐，習慣把美國的經(jīng)驗和教訓用到國內(nèi)市場。他認為，帶來文化產(chǎn)業(yè)泡沫與投資人的動機是分不開的，過高過快的盈利目標，急于求名的心態(tài)，都在推高這個市場的虛假繁榮。吸收資本運營資金和講好故事做好產(chǎn)品的能力，不應偏頗一方。
但張先生并不認為現(xiàn)在文化市場已經(jīng)形成泡沫，他說道：“資本市場的虛高過熱持續(xù)5到10年，才能談泡沫�，F(xiàn)在文化市場的繁榮剛剛開始，只不過是投資熱點乍現(xiàn)，這是好現(xiàn)象。一定要給這種熱潮一個定義，用非理性繁榮的初級階段形容比較確切。”
至于如何解決“非理性”的尷尬？他表示，目前來看，文化市場的資金具有過于追求短期效應的特征，而一個行業(yè)的良性產(chǎn)業(yè)鏈培育需要中長期資金投入。文化產(chǎn)業(yè)投資追求的利潤可以比市場利率高一些，但不能追求短期暴利，只有這樣，才能實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)雙贏。（來源：《中國產(chǎn)經(jīng)新聞報》）