2015年07月18日 09:55 來(lái)源： 中國(guó)文化報(bào) 李佩森
原標(biāo)題：產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)：為文化企業(yè)發(fā)展提供支撐
.jpg)
上海金山城市沙灘通過(guò)文交所掛牌，找到合作伙伴，獲得較好發(fā)展。
我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展階段，文化企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)尋求產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張路徑的需求很強(qiáng)烈。對(duì)于非上市的文化企業(yè)而言，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)平臺(tái)，不僅可以快速、高效地享受相關(guān)投融資服務(wù)，還可以為優(yōu)化企業(yè)管理，更好地發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，為資源的優(yōu)化配置創(chuàng)造重要手段與機(jī)遇。
近兩年，文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展迅猛，尤其是2014年，被業(yè)界稱為中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)的一年。受國(guó)家政策支持及各級(jí)文化金融機(jī)構(gòu)的大力扶持，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)與資本的深度結(jié)合成為重要特色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域共發(fā)生逾170起并購(gòu)重組與戰(zhàn)略性入股事件，金額超1600億元。對(duì)于并購(gòu)的完成，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在其中發(fā)揮了重要作用。
作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要基礎(chǔ)性平臺(tái)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)為非上市文化企業(yè)的并購(gòu)重組及資本化提供了重要支撐，促進(jìn)了文化產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)體系的進(jìn)一步健全及完善，而產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)也已成為中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)重要組成部分。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，深圳文交所已征集文化產(chǎn)業(yè)投融資項(xiàng)目超過(guò)1.5萬(wàn)個(gè)，成交項(xiàng)目超過(guò)300個(gè)，交易總額超過(guò)150億元，并獲得中國(guó)工商銀行等金融機(jī)構(gòu)800億元授信。而2004年以來(lái)，僅在京津滬3家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)金額就達(dá)到2570億元，并帶動(dòng)其他各種混合所有制企業(yè)進(jìn)入到產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中。
產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是文化產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要突破口
2015年是我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融合、共生、多元化發(fā)展的黃金年，也是文化產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵年。國(guó)家戰(zhàn)略不斷傾斜、扶持力度日益加大，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇，行業(yè)內(nèi)的資源配置周期明顯縮短，行業(yè)整合的大潮已經(jīng)到來(lái)。
縱觀我國(guó)文化企業(yè)，大部分仍為規(guī)模偏小的中小企業(yè)，而這些中小企業(yè)中的大部分無(wú)法達(dá)到享受主板資本市場(chǎng)的投融資服務(wù)的條件，其旺盛的投融資及產(chǎn)業(yè)整合需求為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)業(yè)務(wù)的加速發(fā)展提供了肥沃的土壤，對(duì)此我們必須有清醒的頭腦和有力的舉措。如何適應(yīng)我國(guó)文化企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低、行業(yè)增速快、治理機(jī)制不完善、IP運(yùn)營(yíng)亟待規(guī)范的現(xiàn)狀，成為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的重大考驗(yàn)。
產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為文化企業(yè)的壯大發(fā)展提供了支撐。作為中國(guó)南方航空集團(tuán)公司旗下唯一從事媒體開發(fā)和運(yùn)作的專業(yè)公司，中國(guó)南航集團(tuán)文化傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南航傳媒”）公開披露，擬于近期上交所上市，發(fā)行不超過(guò)6667萬(wàn)股。作為經(jīng)營(yíng)南航所屬各類媒體廣告資源的文化產(chǎn)業(yè)服務(wù)商和以規(guī)范的公司治理機(jī)制改造的股份公司，南航傳媒面臨股東回報(bào)壓力，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)之外，存在以并購(gòu)交易拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，為公司資本回報(bào)的擴(kuò)張?zhí)峁┩庠谥蔚纳疃刃枨蟆?/p>
南航傳媒通過(guò)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的各類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的廣泛接觸與合作，尋找合適的并購(gòu)對(duì)象，滿足國(guó)有資本的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張需求并提升利潤(rùn)回報(bào)，成為其進(jìn)一步深入產(chǎn)權(quán)并購(gòu)市場(chǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。這也從另一個(gè)側(cè)面反映了包括國(guó)有文化企業(yè)在內(nèi)的文化企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)尋求產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張路徑的強(qiáng)烈需求。
為非上市文化企業(yè)并購(gòu)重組提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)平臺(tái)
作為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)性資源整合及資產(chǎn)重組的重要平臺(tái)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)是文化產(chǎn)權(quán)交易并購(gòu)市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性功能，并因此成為完善、健全文化產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)體系不可或缺的重要組成部分。
金山城市沙灘是上海金沙灘投資發(fā)展有限公司在2007年為發(fā)展金山旅游業(yè)投資興建的一座人工沙灘，開始并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的業(yè)績(jī)發(fā)展。當(dāng)該企業(yè)將自身開發(fā)的金山城市沙灘3年戶外廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)拿到上海文交所掛牌，尋求合作伙伴之后，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作不但尋到了多個(gè)投資者，還組織競(jìng)價(jià)，使該戶外廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)取得了500%的溢價(jià)，充分實(shí)現(xiàn)了其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為企業(yè)今后的投融資及資本合作提供了更好的價(jià)值評(píng)估坐標(biāo)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2009年成立至今，上海文交所為文化企業(yè)、文化項(xiàng)目、文化產(chǎn)品提供了價(jià)格發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，各類文化產(chǎn)品掛牌項(xiàng)目超過(guò)2000宗，交易完成300宗，交易金額超過(guò)150億元，交易規(guī)模居市場(chǎng)前列。一般而言，全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)交易中，國(guó)有資產(chǎn)平均增值率在20%左右，輕資產(chǎn)的文化企業(yè)及智力密集型的高科技企業(yè)，其增值率往往更高，為企業(yè)今后的并購(gòu)重組提供了充分市場(chǎng)化的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
隨著國(guó)有企業(yè)股權(quán)分置改革的基本完成，我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)功能實(shí)現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)型，融資功能得到了進(jìn)一步加強(qiáng)，作為企業(yè)并購(gòu)重組基礎(chǔ)平臺(tái)的功能也將進(jìn)一步凸顯。對(duì)于非上市的文化企業(yè)而言，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)平臺(tái)，不僅可以快速、高效地享受相關(guān)投融資服務(wù)，還可以為優(yōu)化企業(yè)管理，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。
行業(yè)發(fā)展要求文化產(chǎn)融結(jié)合模式不斷創(chuàng)新
2014年，電影《冰封：重生之門》出品方國(guó)盛影業(yè)與北京產(chǎn)權(quán)交易所文化產(chǎn)權(quán)交易中心攜手合作，以追夢(mèng)網(wǎng)、中影票務(wù)通為平臺(tái)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式進(jìn)行影片在宣發(fā)和投資方面的深度合作。此舉不僅是金融產(chǎn)業(yè)與影視行業(yè)的跨界合作，更是電影投資和營(yíng)銷新模式的一次大膽創(chuàng)新。在中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)并購(gòu)市場(chǎng)多元化資本扶持手段的支持下，這類產(chǎn)融結(jié)合的金融創(chuàng)新將日益涌現(xiàn)。
進(jìn)入2015年，增資業(yè)務(wù)作為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的熱點(diǎn)進(jìn)一步凸顯了其綜合性資本價(jià)值，并對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提出了更高的要求。從本質(zhì)上說(shuō)，企業(yè)的增資是以自身投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿閷?duì)價(jià)，向公司內(nèi)外部尋求增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的資源。從改革角度來(lái)看，增資是發(fā)展混合所有制企業(yè)的重要途徑，更能夠有效發(fā)揮國(guó)有資本的放大功能。而不斷增長(zhǎng)的企業(yè)增資需求，也成為文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)接市場(chǎng)需求、培育融資功能的重要發(fā)展機(jī)遇。對(duì)文化企業(yè)而言，增資業(yè)務(wù)的深入進(jìn)行，有利于其尋找最佳合資合作伙伴，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。
產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在企業(yè)的增資過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。上海市產(chǎn)權(quán)交易管理部門便提出，應(yīng)鼓勵(lì)和支持有條件的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)先行先試，形成可復(fù)制、可推廣的制度體系，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)更好地發(fā)展增資業(yè)務(wù)。建立健全國(guó)有企業(yè)進(jìn)場(chǎng)增資的信息動(dòng)態(tài)監(jiān)控制度，并納入統(tǒng)一的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。
筆者認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)并購(gòu)業(yè)務(wù)的日益發(fā)展，對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的模式及機(jī)制創(chuàng)新提出了更高的要求，這也是中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)及文化金融人士所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。