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  • 資本市場基礎(chǔ)性制度改革“爬坡過坎”
  • 上傳時間:2019-03-04 17:03:45 瀏覽次數(shù):10694
  • 2019年03月04日     來源:中國證券報    

      作為多層次資本市場的組成部分,私募市場、新三板以及地方性、區(qū)域性市場近年發(fā)揮了重要作用,但當(dāng)前也遇到一些成長中的“煩惱”。如何克服這些困難是未來需要研究解決的問題。多位全國政協(xié)委員3日表示,資本市場發(fā)展除了要完善基礎(chǔ)性制度外,在理念上還需有所突破,要樹立大資本市場觀,打通各類機(jī)構(gòu)投資者入市瓶頸,吸引更多中長期資金入市。

      資本市場改革需筑牢地基

      對于如何將多層次資本市場的基礎(chǔ)做大,全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼表示這涉及多方面:第一,私募市場是多層次資本市場的重要方面。私募市場這幾年發(fā)揮了重要作用,但當(dāng)前也遇到一些困難。未來在支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)方面,私募股權(quán)投資將發(fā)揮重大作用。

      第二,新三板市場也是一個定位于支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的市場,這幾年發(fā)揮了積極作用,但當(dāng)前遇到一些困難。如何破解這個難題,是未來需要研究解決的問題。

      第三,地方性、區(qū)域性市場經(jīng)過清理整頓,這幾年走上正軌,原來的金融亂象已得到有效治理。如何進(jìn)一步發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場的作用,特別是把它變成支持中小微企業(yè)的一個政策綜合運用平臺,成為培育中小企業(yè)的園地,還有文章可做。

      對于資本市場改革,肖鋼表示,從資本市場演化歷史來看,還是要把基礎(chǔ)做好。因此,除了股票市場之外,進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場非常重要,它能夠滿足多元化投融資需求。

      關(guān)于退市制度,肖鋼表示,退市制度改革是不斷向前完善的,以后會越來越嚴(yán)格,有進(jìn)有出,優(yōu)勝劣汰,形成一個循環(huán),所以退市制度一定會向整個市場推廣。

      吸引更多中長期資金入市

      全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長表示,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)是圍繞實體經(jīng)濟(jì)需要,解決當(dāng)前存在的一些結(jié)構(gòu)性問題,為此要擴(kuò)大保險資金和資本市場規(guī)模。

      此前,證監(jiān)會主席易會滿表示,進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào),打通社;、保險、企業(yè)年金等各類機(jī)構(gòu)投資者的入市瓶頸,吸引更多中長期資金入市。

      具體來看,楊成長認(rèn)為,金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要重點解決三個問題:

      一要解決長期資金短缺問題。我國儲蓄率較高,但長期資金短缺,從美國經(jīng)驗看,美國第一大金融行業(yè)是保險,通過保險業(yè)長期資金與資本市場對接。

      二要解決風(fēng)險投資性資金短缺問題。去年以來,大量低等級信用債券發(fā)行困難,資金不愿意買這些收益相對較高,但是信用等級較低的債券。在國外,低等級信用債如果風(fēng)險補(bǔ)償正常,是很好的投資產(chǎn)品,現(xiàn)在金融市場缺乏投資風(fēng)險高、收益高產(chǎn)品的資金。

      三要解決缺乏長期股權(quán)投資資金的問題。資本市場發(fā)展除了要完善制度外,在理念上還需有突破,要樹立大資本市場觀。所有企業(yè)都有資本,應(yīng)考慮如何把所有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提高。另外,資本市場制度設(shè)計既要考慮與發(fā)達(dá)市場制度的銜接,同時也要考慮中國特色的制度優(yōu)勢。在資本市場發(fā)展過程中,讓制度發(fā)揮效益的關(guān)鍵是與中國老百姓的融資習(xí)慣、資金結(jié)構(gòu)以及社會文化等銜接好。

      在資本市場防風(fēng)險方面,肖鋼表示,市場結(jié)構(gòu)還不夠合理,交易制度也不夠完善,投資者也不成熟,特別是市場結(jié)構(gòu)以散戶為主,這是我們多年存在的問題。因此,防范資本市場風(fēng)險,最重要的還是要靠改革開放,在改革和市場發(fā)展中逐步解決市場結(jié)構(gòu)不合理的問題。

     

     

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