2012年01月06日 中華工商時報
自從文化產(chǎn)業(yè)升至國家戰(zhàn)略以來，一些上市公司紛紛涉足其中。然而市場對于“涉文化”概念的追捧只持續(xù)了數(shù)日，便逐漸平淡下來。分析人士認為，政策出臺后不乏一批上市公司“借題發(fā)揮”炒作一番。
在文化產(chǎn)業(yè)大熱的背景下，對文化傳媒的“追捧”，特別是對于“涉文化”企業(yè)的價值判斷，需要理性思考。從現(xiàn)實情況來看，轉(zhuǎn)型能否幫助企業(yè)走上成功的道路，投資于新的領(lǐng)域能否在財務(wù)數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出回報，是投資者最應(yīng)該關(guān)注的問題。
上市公司掘金文化產(chǎn)業(yè)風生水起
文化產(chǎn)業(yè)被上升為國家戰(zhàn)略以來，不少公司或成立文化傳媒子公司，或?qū)ζ煜略?ldquo;涉文化”業(yè)務(wù)整合資源擴大投資。
據(jù)業(yè)內(nèi)一位咨詢機構(gòu)人士透露，大型綜合性民營企業(yè)復(fù)星集團原來下設(shè)的文化產(chǎn)業(yè)事業(yè)部已經(jīng)升級為復(fù)星文化產(chǎn)業(yè)集團，其在文化傳媒行業(yè)已經(jīng)有十幾個成功的投資案例。未來復(fù)星集團旗下相關(guān)資產(chǎn)有望一并裝入文化公司，形成在行業(yè)內(nèi)具有競爭力的文化產(chǎn)業(yè)集團。
大型企業(yè)涉足文化產(chǎn)業(yè)的，非復(fù)星集團一家。作為國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)巨頭的H股上市公司恒大地產(chǎn)，同樣憑借其雄厚資金實力吹響了跨界的號角，集團董事局主席許家印在多個場合表示，文化產(chǎn)業(yè)前景好，非�？纱诰�。
高調(diào)進入文化產(chǎn)業(yè)掘金的上市企業(yè)還有東方集團。公司去年底公告，其控股95%的子公司東方家園擬與中國中小企業(yè)投資有限公司合資成立注冊資本20億的北京太陽火文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司。其中，東方家園出資8億，占股40%，中小企業(yè)投資公司出資12億元，占股60%。以金融投資控股業(yè)務(wù)、家居建材流通業(yè)、港口運輸業(yè)為主業(yè)的東方集團，近年來頻頻布局，在“涉礦”“涉農(nóng)”后又走上了“涉文化”的道路。
主業(yè)難做部分企業(yè)欲借文化轉(zhuǎn)身
恒大集團董事局主席許家印曾表示，恒大的資金充裕，2011年上半年賬面上的現(xiàn)金余額230億元以上，文化集團公司將會在未來給恒大帶來持續(xù)的收益。
然而事實上像恒大這般有底氣者并不多見，從可搜集到的公開信息可以看出，不少公司或因為所處行業(yè)發(fā)展發(fā)生變動，或因為主業(yè)經(jīng)營上遇到瓶頸，不得不進行發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整以尋找新的出路。而正在國家大力弘揚文化建設(shè)之時，乘政策之東風掘金文化產(chǎn)業(yè)成為他們的上佳選擇。
上述投資8億元成立文化公司的東方集團子公司東方家園，2010年整體營業(yè)利潤-2.44億元，2011年上半年繼續(xù)虧損，營業(yè)利潤為-1.54億元。東方家園是東方集團旗下建材流通業(yè)務(wù)的運營主體，東方家園的經(jīng)營狀況每況愈下，是集團公司業(yè)績下滑的重要原因之一。由于東方家園持續(xù)嚴重虧損，集團公司不得不對建材流通業(yè)務(wù)進行大刀闊斧的戰(zhàn)略調(diào)整，東方家園已轉(zhuǎn)讓旗下東方家園實業(yè)有限公司100%股權(quán)，經(jīng)營重心的重大轉(zhuǎn)變給東方家園帶來更大的不確定性。
東方家園在經(jīng)營上面臨的窘境，除了自身銷售模式的困境之外，與建材流通所依賴的房地產(chǎn)行業(yè)遇冷有著莫大的關(guān)系。受到整體經(jīng)濟環(huán)境和嚴厲調(diào)控政策的影響，房地產(chǎn)行業(yè)進入前所未有的寒冬。這使多家房地產(chǎn)類上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略重心向文化產(chǎn)業(yè)傾斜，通過擴張主題公園與文化園區(qū)建設(shè)、成立文化演藝公司等各種方式，無一不加速自身在文化傳媒行業(yè)的布局，但市場對于地產(chǎn)商們這一動作到底是戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)型，還是借政策利好造勢一番仍看法不一。
短期炒作難持續(xù)“涉文化”須理性看待
在二級市場上，在2011年10月下旬以來文化傳媒板塊備受追捧，而此番炒作偃旗息鼓之后，“涉文化”概念又拿過接力棒，成為各路資金追逐的對象。
遺憾的是，隨著A股市場內(nèi)外交困之下步步走軟，文化傳媒板塊以及涉文化概念不僅沒能延續(xù)強勢，反而在市場狀況不佳之時給大盤以拖累，將前期漲幅盡數(shù)回吐。
對于各路公司紛紛投身文化產(chǎn)業(yè)，業(yè)內(nèi)一位傳媒行業(yè)分析師指出，由于A股市場“政策市”的特征，每次國家出臺推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)或區(qū)域發(fā)展政策的時候，不乏一批上市公司“借題發(fā)揮”炒作一番，因此造就了大批緊隨政策而動的“資本玩家”。
預(yù)計在不久的將來，涉足文化傳媒行業(yè)的上市公司會越來越多。此前謀求轉(zhuǎn)型的如“涉房地產(chǎn)”“涉礦”“涉光伏太陽能”者不乏先例，但蜂擁而至往往造成行業(yè)發(fā)展過熱以及資源配置的失衡。轉(zhuǎn)型能否幫助企業(yè)走上成功的道路，投資于新的領(lǐng)域能否在財務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)上出回報，才是投資者最應(yīng)該關(guān)注的問題。
在目前文化產(chǎn)業(yè)大熱的情況下，對文化傳媒的“追捧”，特別是對于“涉文化”企業(yè)的價值判斷，需要理性思考。
首先，上市公司主業(yè)經(jīng)營和資產(chǎn)質(zhì)量能否過關(guān)。因主業(yè)經(jīng)營面臨困境被迫轉(zhuǎn)身的上市企業(yè)，其業(yè)績表現(xiàn)往往存在較大的不確定性。同時，與上市公司熱衷于“多元化經(jīng)營”相對應(yīng)的是資金狀況的捉襟見肘。以中天城投為例，已累計對外擔保35.9億元，占公司最近一期凈資產(chǎn)的208.61%，而公司三季報顯示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-20.33億元，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，后果將會很嚴重。
其次，最重要的是把握文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢與內(nèi)涵。從上述兩家高速公路企業(yè)“涉文化”來看，其成立的文化傳媒公司分別依托原有所屬路段沿線的戶外廣告業(yè)務(wù)來運營。從行業(yè)的成長性來看，廣告業(yè)屬于成熟乃至衰退型行業(yè)，在文化產(chǎn)業(yè)當中，以廣告經(jīng)營為單一盈利模式的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)亟須打破，而以內(nèi)容創(chuàng)作、文化消費模式創(chuàng)新為主的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)在未來是文化傳媒企業(yè)生存發(fā)展的必由之路。上市公司圍繞動漫產(chǎn)業(yè)、電影電視劇產(chǎn)業(yè)、數(shù)字新聞出版業(yè)等、文藝演出會展業(yè)等文化傳媒業(yè)態(tài)開展的投資行為相對前景被看好。
此外，應(yīng)謹慎看待與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策相悖上市公司“涉文化”投資項目。文化部文化產(chǎn)業(yè)司司長劉玉珠強調(diào)，文化部不鼓勵地方大興文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)。文化部批準的國家級文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)目前僅有6家，并規(guī)定了國家和省級文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的設(shè)定標準，限制盲目發(fā)展。作為上市公司“涉文化”的一大“主力”，地產(chǎn)類上市公司有不少都在走發(fā)展文化園區(qū)建設(shè)這條路徑，除原有經(jīng)營文化主題公園的華僑城、經(jīng)營旅游文化景區(qū)的宋城股份之外，包括鳳凰股份、中天城投、冠城大通、中體產(chǎn)業(yè)等等紛紛投入文化園區(qū)建設(shè)中。由于一些園區(qū)產(chǎn)業(yè)“空心化”問題嚴重，若相關(guān)管理部門出臺相應(yīng)管制措施，對上市公司投資項目而言政策風險不容小覷。（關(guān)志薇）